Polymarket 永續合約教程【2026】Perps 開倉、槓桿、資金費率與強平規則完整指南

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Polymarket 永續合約是什麼

2026 年 9 月 3 日，Polymarket 在國際站上線了永續合約（Perps）。這是 Polymarket 第一次跳出「事件合約」的框架：你不再只是押「會不會發生」，而是可以直接對 BTC、ETH、輝達、黃金、原油這些資產的價格做多或做空，而且帶槓桿。 截至 2026 年 10 月中，平台上有 88 個永續合約市場，和預測市場共用同一個帳戶、同一筆 pUSD 餘額。入口在頂部導航的「永續合約」分頁，或直接打開 polymarket.com/zh-hant/perps。

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永續合約和事件合約差在哪

一句話：事件合約輸光的上限是本金，永續合約開了槓桿之後，幾個百分點的波動就可能把保證金打光。這篇文章後半段會把強平線算給你看。

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能交易哪些資產

88 個市場分四類，每一類的最高槓桿不一樣： 幾個值得注意的點：

• 股票類全天候交易。美股休市的週末和夜盤，NVDA 永續合約照樣能開倉。價格由預言機（Oracle）餵價，休市期間會切換到夜盤或其他來源的報價，合約照樣在動，資金費也照收，下一節細講。
• SpaceX、Cerebras、CXMT 這類未上市公司也有。這是 Polymarket 比較特別的地方，傳統券商買不到。
• 槓桿上限會隨倉位變大而降低。以 BTC 為例，25 萬美元以下的倉位可以用 50x，超過 25 萬降到 25x，超過 100 萬降到 20x，1,000 萬以上只剩 2x。散戶基本碰不到這個限制，但大戶要知道。

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開倉教程：以 BTC 為例

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怎麼平倉

在持倉列表點平倉，系統會用一張反向市價單把倉位關掉。想在特定價格平倉，就在限價分頁掛一張反向的限價單。同一個市場的反向成交只會減倉，不會變成反向開新倉，所以不用擔心平倉平成了反手。

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逐倉和全倉怎麼選

這是新手最容易踩的坑，先講結論：新手用逐倉。 逐倉（Isolated）：每個倉位有自己獨立的保證金。BTC 多單爆了，只虧掉你給那個倉位的錢，帳戶裡其他餘額和其他倉位不受影響。Polymarket 介面預設就是逐倉。 全倉（Cross）：帳戶裡所有全倉倉位共用一筆保證金。好處是某個倉位的浮盈可以幫另一個倉位抵保證金，資金效率高；壞處是一旦整體權益跌破維持保證金，整個全倉帳戶會被一起強平，而且每個倉位的強平價會隨其他倉位的盈虧變動，你很難一眼看出自己離強平有多遠。 目前 88 個市場都同時支援逐倉和全倉。

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手續費

永續合約的手續費和事件合約完全是兩套。事件合約是 Maker 0%、Taker 2%（詳見手續費說明），永續合約的費率低很多，但是按倉位名目收，不是按保證金收： 費率每天按 UTC 重新評級，新帳戶從第一檔開始。 為什麼要強調「按名目收」：你投 1,000 美元開 50x，倉位名目是 50,000 美元。用市價單開倉付 50,000 × 0.04% = 20 美元，平倉再付 20 美元，一來一回 40 美元，等於保證金的 4%。槓桿越高，手續費吃掉保證金的比例越大。想省錢就用限價單掛 Maker，費率只有吃單的三分之一左右。 和 Hyperliquid 比，Polymarket 的基礎檔 Taker 0.04% 略低於 Hyperliquid 的 0.045%，Maker 0.0125% 也低於 0.015%，官方在上線訪談裡也特別拿這點做文章。

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資金費率：持倉的隱形成本

永續合約沒有到期日，為了讓合約價格貼著現貨走，平台設計了資金費率機制：

• 合約價格高於指數價（預言機價）時，資金費率為正，多頭付錢給空頭
• 合約價格低於指數價時，資金費率為負，空頭付錢給多頭
• Polymarket 的資金費每小時結算一次，這點和幣安、OKX 的 8 小時不同，和 Hyperliquid 一樣
• 單小時費率上限 ±4%，正常情況下遠低於這個數字
• 錢是多空之間直接轉移，平台不抽成

資產頁下方的「總覽」列可以看到當前資金費率和下一次結算的倒數計時： 舉個例子：BTC 資金費率 0.0012%/小時，你持有 50,000 美元名目的多單，每小時付 0.60 美元，一天約 14.4 美元，一個月超過 400 美元。對 1,000 美元的保證金來說，這是每月 40% 的持倉成本。短線無所謂，想長期拿槓桿多單的人要算清楚。 股票和商品類要特別注意：資金費率 24 小時全天候計算，美股休市的週末也在收，雖然非加密類市場的費率公式乘了 0.5 的係數，但隔夜持倉依然有成本。

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強平規則：你的保證金能撐多大的波動

Polymarket 的維持保證金率（MMR）是固定公式：MMR = 0.5 ÷ 該市場最高槓桿。注意這裡用的是市場的最高槓桿，不是你自己選的槓桿。 倉位的帳戶權益（保證金 + 未實現盈虧）跌到名目 × MMR 以下，就會被強平。算兩個例子： 例一：BTC 50x 滿槓桿。1,000 美元保證金，名目 50,000 美元，維持保證金 500 美元。虧掉 500 美元就強平，對應 BTC 價格反向波動 1%。扣掉開倉手續費後，實際不到 1%。 例二：NVDA 10x。1,000 美元保證金，名目 10,000 美元，維持保證金 500 美元。虧 500 美元強平，對應 NVDA 反向波動 5%。一次財報就夠了。 例三：BTC 用 5x。同樣 1,000 美元保證金，名目 5,000 美元，但 MMR 還是 1%，維持保證金只要 50 美元。要虧掉 950 美元才強平，對應 BTC 反向波動 19%。 對比例一和例三你會發現，同一個市場，降低槓桿不只是縮小倉位，還會大幅拉遠強平線。這是新手降低槓桿最實際的理由。 強平時有幾件事會發生：

1. 倉位被標記，不能再下新單（逐倉只鎖該市場，全倉鎖整個帳戶）
2. 系統用市價單分批平倉，每筆成交除了正常手續費，還要多付 0.5% 的強平費
3. 如果權益跌到維持保證金的三分之二以下，倉位和剩餘保證金直接被保險基金接管

在被強平之前有一個「追加保證金」狀態：權益低於開倉保證金但還高於維持保證金，這時候帳戶只能減倉不能加倉，補錢進去可以立刻解除。看到介面提示的時候不要猶豫。

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三個價格要分清楚

資產頁上會同時顯示幾個價格，功能不一樣：

• 標記價（Mark）：計算你的未實現盈虧、保證金和強平的依據。被強平看的是標記價，不是成交價。
• 預言機價（Oracle / Index）：從多個外部來源聚合的現貨公允價，是資金費率的錨。
• 最後成交價：訂單簿裡最新一筆成交的價格，只用來顯示，不參與風控。

標記價和預言機價通常只差幾美元。差距拉大的時候，資金費率會跟著變大，把合約價拉回來。

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地區限制

Polymarket 永續合約目前只在國際站提供，美國、加拿大、古巴、伊朗、北韓、敘利亞、克里米亞、頓內茨克、盧甘斯克的用戶不能下單。美國用戶會被導到 Polymarket US，而 Polymarket US 這個受 CFTC 監管的平台目前不提供永續合約。 其他地區的限制和預測市場一致，詳見地理限制說明。

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新手建議

1. 先用小額試單。最小倉位 10 美元，拿 20 到 50 美元走一遍開倉、看強平價、平倉的流程，比讀十篇教程有用。
2. 槓桿從低開始。2x 到 5x 已經夠把波動放大好幾倍，而且強平線離得遠。
3. 用限價單開倉。Maker 費率比 Taker 便宜三分之二，長期下來差很多。
4. 留意資金費率的正負。市場極度看多的時候做多要付高額資金費，有時候反向開空光靠資金費就能賺。
5. 別在財報、CPI 公布前後重倉個股和指數。10x 的個股 5% 就爆，財報夜輕鬆跳空 10%。
6. 股票類週末持倉要算成本。市場休市但資金費不休息。

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常見問題

永續合約用的是哪種幣？ pUSD，就是 Polymarket 的美元穩定幣，和預測市場共用。入金 USDC 會自動換成 pUSD，不用另外操作。 Polymarket 永續合約和 Hyperliquid 哪個好？ Hyperliquid 市場更多（300 個以上）、上線更久、訂單簿深度更好。Polymarket 的優勢是和預測市場同一個帳戶，資金不用跨平台搬，股票和商品類標的比較齊，SpaceX 這種未上市公司只有這裡有。兩邊都用的交易者不少，詳細對比看 Polymarket vs Hyperliquid，Hyperliquid 的中文教程在姐妹站 Hyperliquid 中文社區。 可以同時持有多單和空單嗎？ 同一個市場不行，開反向單會抵消現有倉位。不同市場各開各的沒問題。 提幣有限制嗎？ 有未平倉時，帳戶必須保留至少未平倉名目 10% 的 pUSD 不能提。例如你有 100 美元名目的倉位，雖然 50x 下開倉保證金只要 2 美元，但要留 10 美元在帳戶裡。全部平倉後沒有限制。 有止盈止損嗎？ 介面目前提供市價和限價兩種訂單，可以用反向限價單做止盈。止損需要自己盯盤或透過 API 實現，端點與 SDK 範例見永續合約 API 教學。 永續合約的交易量算進持有獎勵或流動性獎勵嗎？ 目前官方公布的持有獎勵和流動性獎勵都是針對事件合約，永續合約有獨立的 Maker 費率分級，成交量越大掛單越便宜，最高檔可以拿返佣。

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